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经济观察报 记者 饶贤君 豪掷千亿布局全国，曾经的万达又回来了。

2019年4月开始，万达集团一改此前密集抛售重资产项目的势态，以 大买家 的姿态回归，从450亿元投资甘肃文旅项目到在四川再投1100亿元，短短的三个多月，万达先后签下了超过2500亿元的战略投资框架协议。

这并非一个小数目，万达集团在2018年以成本计算法计算的企业资产为6257.3亿元，实现收入2512.7亿元，与万达三个月签署的战略投资总额相当。而如果刨除已签订转让协议、但未完成转让的部分项目所产生的370亿元收入，万达集团2018年收入是2142.8亿元，完成年计划的101.6%，同比下降5.7%。

另一个可供对比的数据是，2018年，万达先后出售了多个位于海外的重资产项目，并完成了与富力、融创交易的收尾，出售的资产总值也不到千亿。

根据万达已经披露的信息，在这些投资数额庞大的资产包中，囊括了八个区域性的大型文旅项目，30个万达广场，两个顶级国际医院，两项国际体育赛事，一部电视剧等，涵盖了文旅、商管、大健康、体育、影视等等各项板块。

值得关注的是，这是自2017年以来，万达首次如此密集地宣布进行包括文旅城、国际医院等在内的大量重资产项目投资建设。

王健林说： 万达以后是重资产和轻资产两条腿走路 ，在连续两年不断抛售重资产项目并强调轻资产化加速之后，万达或许终于找到了平衡。

企业的竞争要回归市场

多一点勤奋，少一点麻将 ，王健林把这句话放在了他提出的新川商精神的最前列。与此同时，王健林也认为勤奋是一个适合他的词， 冯仑说我是最勤奋的企业家，我觉得这个词靠谱。

单从近三个月投资的热情上看，王健林对自己的评价可谓中肯。

4月，王健林在甘肃宣布了包括一个超大型文旅项目、5个万达广场和3个五星级酒店的450亿元新增投资；5月，王健林先后与沈阳市政府和潮州市政府签订战略合作协议，分别投资800亿元、200亿元，为沈阳打造一个世界级文旅项目、5个万达广场、一所国际学校和一所国际医院；为潮州打造超大文旅项目在内的 五个一 项目。

6月，王健林在家乡四川宣布了千亿级的投资计划， 万达在四川已完成投资 1600亿元基础上，接下来将再投1100亿元，建设 3个文化旅游项目、顶级国际医院、国际体育赛事和新建20个万达广场。

王健林上一次宣布千亿级的投资是在2016年11月，彼时，万达先后与湖南省及陕西省政府签订了1000亿元和1030亿元的战略合作协议，分别在湖南建设长沙万达城及15个万达广场，在陕西建设西安万达城和19个万达广场。其中，对西安万达城的投资在2018年底宣布继续，而长沙万达城的投资则暂时未有动向。

万达自身出现问题是导致投资中断的重要因素，2017年被王健林称为 万达集团史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难。 这一年里，万达抛售了伦敦、悉尼等地的海外资产，同时也将13个被寄予了厚望的万达文旅项目以及代表了万达 走向世界的酒店品牌 的71间酒店资产打包卖给了融创和富力。

万达将资产的处理归结为 轻资产转型 以及 清偿全部债务 的必要之举，王健林在后来的演讲中陆续提到了这些抛售背后的算术式：万达十几个文旅项目叠加，虽然通过销售物业能回收大部分现金，但至少五到六年内，每年净增1000亿负债，同时，酒店整体年平均回报率低于4%，全部酒店每年吃掉十几个万达广场的净利润。

简单而言，彼时万达的财务状况无法支撑这些回报周期过长的重资产，因此，只有回报较快、体系更成熟的万达商管资产以及资产轻的文化类资产被留下。但如今，万达似乎找到了一个新的办法来保障自己的资金链条。

据外媒报道，万达正在谋求赴新加坡发行REITs，而万达广场将是其中的核心资源，万达方面并未对这一信息进行确认，但王健林在2018年的总结大会上确实曾提到过，万达广场的资产证券化是万达集团2019年着力推动的资本运作方向。同时，据内部人士介绍，万达商管集团已经成立了 证券事业部 ，负责资产证券化工作。

记者与多位长租公寓领域资深人士进行过交流，他们都认为，随着国内政策法规的逐渐完善，REITs等资产证券化产品也在逐渐优化，而这不仅为长租公寓服务，同时也为包括商业地产、酒店在内的其他重资产领域带来了资金渠道上的更多可能性。

通过REITs，万达投资的万达广场、万达城等重资产项目可以 变轻 ，将资产权益打包，万达可以快速回笼前期投入的建设资金，这是优质且价格较低的新融资渠道。王健林曾透露过，万达广场有良好的现金流支撑，同时也是出租率有保障的优质物业，在资产证券化市场上属于稀缺性优质资源。

万达模式 之变

在四川宣布了1100亿元的大手笔投资，王健林又赶到了贵州丹寨，这一次，没有大手笔的投资被宣告，但王健林说， 万达在丹寨扶贫项目投入的精力超过任何一个商业项目。

丹寨万达旅游小镇，这个刚建成两年的小镇，游客数量超过了1150万人次，如果单从游客量而言，在国内的特色小镇中仅次于横店、乌镇、丽江等著名景点，与近年来热度极高的拈花湾、平遥古镇等相近。在2018半年度特色小镇影响力排名中，丹寨排名第二，仅次于乌镇。

丹寨小镇与传统意义上的文旅项目之间有着本质的区别，万达方面表示，丹寨小镇更重要的意义在于扶贫，是一个更具公益性的项目，万达本身没有获利，也没有考虑获利，而传统的文旅项目，最终的目标还是要实现盈利。

尽管如此，丹寨小镇却通过旅游业激活了一整片地区的传统文化产业、农业，做到了国内许多小镇运营者想做却没能完成的事。

万达方面提供的数据显示，从2014年开始包县帮扶丹寨，创造了税收2.7亿元，每年拉动丹寨县GDP增长1.2个百分点，全县5.65万贫困人口实现脱贫，贫困发生率下降到1.63%。

这个不被万达承认是 文旅小镇 的特色小镇，与王健林曾经打算用来 挑战迪士尼 的万达城截然不同。

记者曾经走访过合肥万达城、哈尔滨万达城、南昌万达城，尽管万达努力用多样化的建筑风格以及光影科技营造出迥异的文化氛围，但连品牌及布局方式都完全如出一辙的环湖酒店群、同质化的游乐设施设备让每一个万达城都很难让人产生太多新鲜感。

而在丹寨小镇，文化氛围带来了与众不同的体验感，记者看到了丹寨国家级非物质文化遗产古法造纸、苗族蜡染等传统工艺打造的文创产品。当地一位古法造纸手工艺人表示： 传统手工艺在前几年已经没有年轻人学了，年轻人都想去外面挣钱，但是现在传统工艺也可以赚钱了，有人学。

蜡染等工艺也逐渐兴盛，据当地人介绍，一位年近六十的蜡染工艺大师，原本家中只能靠年迈的丈夫耕地获取微薄的收入，但现在依靠给游客上蜡染体验课程以及出售蜡染工艺品，两位老人在日常支出之外还有不少节余。

这些并非个例，从手工艺品制作到小镇实体店铺售卖再到线上电商售卖，以及由此衍生出的物流、快递、创意工作，乃至整个小镇上的特色餐饮、民宿客栈、风情酒吧、演艺、歌舞，万达打造了一个融合了文化与产业链的极具苗族、侗族特色的小镇。

王健林对此不无得意，他在7月2日的社会扶贫创新工作现场推进会上说： 万达根据丹寨民族文化浓郁，非物质遗产丰富的特点，决定建设苗侗特色小镇，实践证明，万达规划选址及产业定位都比较精准。

对于丹寨能够成功的运营模式，王健林总结为五点：一是线上线下结合，二是创意轮值镇长，三是用好独有企业资源，四是提高管理品质，五是做好国际传播。与往日万达城铺天盖地的广告轰炸相比，丹寨模式更加精细化，方法论也更加立体。

以提高管理品质为例，王健林称，万达利用自身管理的优势，创造独特的丹寨小镇管理模式，做到街上基本看不到烟头，旺季极少宰客现象。小镇运用万达自主研发、国内最先进的慧云网络科技管理系统，可以实时监测人流、车流，准确分析游客来源、消费数据。

资源整合上，万达也展现出了更有创造力的一面，丹寨小镇的创意轮值镇长每周邀请一位海内外知名人士担任小镇镇长，这一创意获得了戛纳、艾菲奖等世界级创意大奖。而在2018俄罗斯世界杯上，万达利用了顶级赞助商的权益，选送了6名丹寨籍小护旗手，丹寨亮相全球收视率最高的世界杯揭幕战。

丹寨模式是可复制的，这是王健林给出的答案，而丹寨模式背后，是万达逐渐进化的运营经验，对正加大重资产投资的万达来说，这些经验弥足珍贵。